LA BATALLA BANCARIA QUE SE AVECINA

Dentro de sus previsiones para el 2011, un conocido banco de inversión que por motivos de copyright no revelaré, publicaba el siguiente decálogo para abordar el problema bancario (entre paréntesis, mis comentarios):

1.-TODOS LOS ACTIVOS BANCARIOS DEBEN VALORARSE A PRECIOS DE MERCADO. Si algunos activos no tienen liquidez, una décima parte de la posición debería venderse en el mercado y el precio resultante debería venderse en el mercado y utilizarse para contabilizar el resto de la posición a valor de mercado en los balances. Este paso ayudará a recuperar la confianza en el sistema financiero.
(¿Se ha preguntado usted qué pasaría si todos los clientes de su banco habitual sacaran su dinero? (esto ya lo sugirió el ex futbolista Eric Cantoná). Actualmente la captación de efectivo de los depósitos que ofrecen los bancos no están destinados a utilizarse para dar créditos (que debería ser el negocio base del banco) sino en la mayoría de los casos para pagar créditos interbancarios. Así pues habrá bancos más o menos capitalizados. ¿Tenemos mecanismos transparentes para saber de qué tipo es el nuestro?)

2.-LOS BANCOS QUE AL VALORARSE A PRECIOS DE MERCADO RESULTEN SER INSOLVENTES DEBERÍAN LIQUIDARSE A TRAVÉS DE UN PROCESO CONCURSAL CLÁSICO. En el caso de que fueran demasiado grandes para caer, deberían ser nacionalizados para posteriormente amortizar todas las participaciones de los accionistas, dejar que los titulares de los bonos se anoten pérdidas, convertir los bonos en acciones y después reflotar el banco con nuevas acciones. Este paso ayudará a reducir el riesgo moral y HARÁ QUE LOS ESPECULADORES IMPRUDENTES RESPONDAN DE SUS ACTOS, EN LUGAR DE OBLIGAR A QUE LO HAGAN LOS CONTRIBUYENTES.
(Si un banco compra deuda soberana en el entorno del 10%, sabe que se está metiendo en un negocio muy peligroso si no tiene el respaldo de la Unión Europea. Si esta última cubre el riesgo de impago, se está poniendo de parte de los bancos y no de los ciudadanos del país que mediante elevación de impuestos y recortes sociales tendrán que pagar un interés abusivo.)

3.-DEBERÍAN ELIMINARSE TODAS LAS GARANTÍAS GUBERNAMENTALES A FAVOR DEL SISTEMA FINANCIERO. Esto incluye los seguros de depósitos y las emisiones de bonos. Conviene dejar muy claro que cualquier banco que incurra en impagos se las tendrá que arreglar por sí mismo. Ningún banco debería ser “demasiado grande para no dejarle caer” y todos los bancos deberían estar sujetos a la dura disciplina del mercado (interbancario).
(España garantiza 100.000 euros por persona y banco. En el caso de Bulgaria es 100.000 Levas (unos 50.000 euros). Esto anima a los inversores a traer dinero a dichos países porque les da seguridad, pero también supone una distorsión del mercado. Son los bancos los que deberían demostrar seguridad con su capitalización y nosotros los clientes los que debiéramos exigirla, y no que nos ciegue únicamente el brillo de la rentabilidad. Si el banco lo asegura el Estado, al final lo estamos asegurando nosotros mismos. No debería ser así.)

4.-EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE LOS BANCOS DEBERÍA RESPONDER PERSONALMENTE SI EL BANCO QUE GESTIONA RESULTA SER INSOLVENTE (como ocurría con los antiguos partnerships del sector financiero). Este paso hará que los consejos de administración actúen con mayor responsabilidad y eviten riesgos.
(Este punto creo que está clarísimo. Cualquier trabajo, no solamente en el sistema financiero, se define por sus responsabilidades, no por sus privilegios. Los directivos deberían cobrar únicamente en acciones del banco, así se guardarían de cuidar la salud del mismo.)

5.-Todos los presupuestos estatales deberían equilibrarse inmediatamente como mínimo a base de recortes en el gasto. Aunque nos sea precisamente agradable, debería realizarse para estabilizar los mercados de deuda pública. Los recortes deberían concentrarse en las prestaciones sociales y los sistemas de pensiones, que están extremadamente infradotados y no son nada realistas respecto a la futura base fiscal. Este paso ayudará a REDUCIR LOS COSTES CREDITICIOS DE LOS GOBIERNOS y permitirá que sean asumibles.
(En continuación al punto anterior, recalcaría que habría que crear mecanismos para controlar y responsabilizar personalmente a los políticos también y paralelamente recortar sus privilegios.)

6.-Los gobiernos deberían realizar RECORTES FISCALES (especialmente en los impuestos sobre la renta y las plusvalías) drásticos a dos años vista. Este paso permitirá HACER LLEGAR CAPITAL A LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS, QUE GENERAN LA MAYOR PARTE DEL CRECIMIENTO DEL PIB Y LOS PUESTOS DE TRABAJO. Asimismo, hará que sea MÁS ATRACTIVO TRABAJAR QUE RECIBIR SUBSIDIOS.
(En comparación con España, Estados Unidos tiene un mercado laboral mucho más dinámico porque fiscal y legislativamente promueve la competitividad. Las empresas contratan porque se les da facilidades y los trabajadores buscan ser contratados.)

7.-Los bancos centrales deberían endurecer las políticas monetarias para ESTIMULAR EL AHORRO Y DESALENTAR LA FINANCIACIÓN MEDIANTE DEUDA. Esto ayudará a despejar el mercado para el ahorro y la inversión.
(¿Se acuerdan cuando los bancos daban el 110% del valor de la vivienda? ¿se acuerdan cuando el gobierno nos incitaba al consumo?)

8.-Los gastos por intereses no deberían ser deducibles fiscalmente, para NO FOMENTAR EL EXCESO DE FINANCIACIÓN A TRAVÉS DEL CRÉDITO.
(Medidas como la deducción por la hipoteca de la vivienda, nos venían fenomenal, pero también distorsionaban el mercado.)

9.-CUALQUIER DEFLACIÓN RESULTANTE DEBERÍA SER UNA BUENA NOTICIA, al constituir una forma de obtener productos más baratos y restaurar la competitividad de las exportaciones.
(En varios libros y artículos de economía se advierten los peligros de la deflación y desde mi ignorancia no alcanzo a entender porqué. Si bajan los precios mejor para todos, menos para los bancos que dependen de la estadística y que también tienen la cartera llena de viviendas.)

10.-También se debería permitir la BAJADA DE SALARIOS, porque los costes laborales unitarios (ajustados por PPA) son demasiado elevados en el mundo occidental.
(Este punto es duro, pero tenemos que ser conscientes que para que nuestro salario sea razonable debemos producir para la nuestra empresa un beneficio que lo justifique.)

Conclusiones:
-Nosotros somos los clientes de los bancos aunque en el sistema actual parece que ellos sean clientes nuestros.
-Hay que crear una inercia para que el sistema cambie y para ello hay que materializar el divorcio del estrecho matrimonio finanzas-política.
-Habrá guerra entre los bancos (ya la hay) porque cuantos menos queden, más se llevarán del reparto total.

Prepárense que llegan curvas.

BANK BATTLE AHEAD

In its forecasts for 2011, an important investment bank, published the following ten commandments to address the banking problem (between brackets, my remarks):

1.-ALL BANK ASSETS SHOULD BE VALUED AT MARKET PRICE. If some assets are illiquid, one-tenth of the position should be sold in the market and the resulting price in the market should be sold and used to account for the rest of the position at market value on balance sheets. This step will help restore confidence in the financial system.
(Have you ever wondered what would happen if all of your usual bank customers take out their money? (This is already suggested by the ex-footballer Eric Cantona). Currently the collection of cash deposits offered by banks are not intended to be used to extend credit (which should be the bank's core business) but in most cases to pay for interbank lending. So there will be more or less capitalized banks. Do we have transparent mechanisms to know what is the situation of our bank?)

2.-THE BANKS RESULTING INSOLVENT WITH THE MARKET PRICES SHOULD BE SETTLED THROUGH A CLASSIC BANKRUPTCY PROCEEDING. If they were too big to fail, they should be nationalized and later redeem all shares from shareholders, let the bondholders will write down losses, convert the bonds into shares and then revive the bank with new shares. This step will help reduce moral hazard and speculators will answer for their actions, RATHER THAN REQUIRE TAXPAYERS TO DO IT.
(If a bank buys Sovereign debt at around 10%, they know they're getting into a very dangerous business unless they have the support of the European Union. If the EU covers the risk of default, it´s getting the side of the banks and not the citizens of the country which will have to pay abusive interest by raising taxes and cutting social spending.)

3.-ALL GOVERNMENT GUARANTEES FOR THE FINANCIAL SYSTEM SHOULD BE ELIMINATED. This includes insurance deposits and bond issues. It should make it clear that any defaulting bank will have to fend for himself. No bank should be "too great to let fail" and all banks should be subject to the harsh discipline of the (interbank) market.
(Spain guarantees 100,000 euros per person per bank. In the case of Bulgaria is 100,000 Levs (50,000 euros). This encourages investors to bring money to these countries because it gives them security, but also distorts the market. The banks that should demonstrate throughout their capitalization and we ought demand it as customers, and not be blinded by the brightness of profitability. If the bank is assured by the State, in the end we are assuring ourselves. It shouldn´t be that way.)

4.-THE BOARD OF DIRECTORS OF THE BANK SHOULD RESPOND PERSONALLY IF THE BANK BECOMES INSOLVENT (as with the old financial-sector partnerships). This step will make the boards act more responsibly and avoid risks.
(This point I think is very clear. Any work not only in the financial system, is defined by its responsibilities, not privileges. Managers should collect only throughout bank's shares and I´m sure that they will keep its health.)

5.-All state budgets should be balanced at least once based on spending cuts. Although it´s not very nice, should be done to stabilize the public debt markets. The cuts should focus on social benefits and pension systems, which are extremely understaffed and are not unrealistic about the future tax base. This step will help REDUCE BORROWING GOVERNMENT COSTS to one acceptable level.
(In continuation to the previous point, it´s necessary to create mechanisms to monitor the politicians personally and, in parallel, cut their privileges.)

6.-The government should make tax cuts (especially taxes on income and capital gains) drastically in two years. This step will LET THE CAPITAL ARRIVE TO SMALL AND MEDIUM BUSINESSES THAT GENERATE THE MOST OF GDP GROWTH AND JOBS. Similarly, it will make more attractive TO WORK THAN TO RECEIVE GRANTS.
(In comparison with Spain, the U.S. has a much more dynamic labor market for promoting fiscal and legislative competitiveness. Companies hire because they are given facilities and workers look to be hired.)

7.-The central bank should tighten monetary policies to encourage savings and discourage debt financing. This will help clear the market for savings and investment.
(Do you remember when banks gave 110% of the value of the home? Do you remember when the government encouraged us to spend money?)

8.-Interest expense should not be tax deductible, to discourage the over-financing through credit.
(Also the old the deduction for home mortgage, everybody thought it was great, but made a big distortion of the market.)

9.-DEFLATION SHOULD BE GOOD NEWS, to be a way to get cheaper products and restore competitiveness of exports.
(Several books and articles on economics warn us from the dangers of deflation and I do not understand why. If prices go down is better for everyone, except for banks that rely on statistics and also have plenty of empty houses.)

10.-It should be allowed to fall the wages, because unit labor costs (adjusted for PPP) is too high in the western world.
(This point is hard, but we must be aware that our wages should be reasonable for our company and we have to produce a benefit that justifies it.)

Conclusion:
-We are the bank customers in the current system but it seems that they are our customers.
-We must create a momentum for the system to change and for this we must enforce the divorce between politics and finance.
-There will be war between the banks because the fewer left, more money for the remaining.

Please be aware of this.